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    美元牛市到頭了?德銀:別逗了

    別逗  

    金融界美股訊:市場對于這輪美元牛市的前景持多空對立觀點。德意志銀行現在正是看多陣營的一員。

    德意志銀行宏觀策略師Alan Ruskin和GEorge SaraVelos認為,始于2011年6月的這輪美元牛市很可能在未來兩年持續下去,并且,美元貿易加權匯率將來還有10%的上漲空間。

    華爾街提及,包括摩根大通和高盛等很多投行對美元信心滿滿,但也有看空美元后市的研究機構,比如挪威最大資管公司DNB。海通證券(行情600837,買入)姜超團隊等國內分析師也大多看空。

    德意志銀行表示,以史為鑒,美元牛市才走了三分之二:

    自從布雷頓森林體系(Bretton Woods)解體以來,美元在經歷了9到10年的下行周期之后,接下來往往進入6到7年的上行周期。盡管每個周期年限不同,但宏觀背景顯示,伴隨著廣義美元指數已上漲50個月,美元牛市在上行周期中才進行了2/3,至少還會再延續兩年。

    廣義貿易加權美元指數(TWI)在1978-1985年,以及1995-2002年的周期中分別上漲了53%和33%,在最近一次的下行周期中下跌了28%。我們預計,美元將至少完全收復這些失地,進一步上漲10%左右。美元上行周期可能會延續,很可能以緩慢節奏上漲。

    兩位分析師作出上述判斷的理由是什么呢?他們解釋道:

    從宏觀角度看,2016年美元如何走將依賴于主要的宏觀驅動力是來自美聯儲還是中國。如果美聯儲收緊貨幣政策是主要驅動力,那么美元將溫和上漲,并在對G4國家貨幣、商品貨幣和新興市場貨幣對中呈現普遍上漲態勢。

    如果主要驅動力源(行情600405,買入)自中國,尤其是中國的外匯政策成為外匯市場不穩定的風險源頭,那么,美元上漲將主要集中在對商品貨幣和新興市場貨幣上。

    德意志銀行同時指出,這一波美元上漲與此前不同:美元在加息前已經大幅走升。因此,美元在加息后的漲勢將表現溫和。

    下圖是德意志銀行對美元與主要貨幣對的預期:

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